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此外,安踏也面临存货周转天数上升的风险。安踏的存货周转天数在近五年逐年升高,从2014年的约57天上升到了2018年的接近80天。根据券商研报的分析,这可能和公司近几年直营销售的占比上升有关。值得关注的是,此次安踏2009年收购的FILA在2018年业绩爆发,销售增速超过八成,贡献流水超过100亿元。财报显示,2018年全年安踏品牌的零售额同比增长10%-20%,其他品牌的零售额同比增长85%-90%,其中FILA品牌全年营收占比35%,销售增速超八成。

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